El lunes 19 julio tres
grupos de bonistas privados rechazaron la propuesta de reestructuración de
deuda externa realizada por el Gobierno Nacional. Presentaron una
contrapropuesta que si bien, se ajustaría a la estructura de bonos de la
propuesta oficial, demandaría afrontar un mayor esfuerzo fiscal. Todo indica
que se estaría cerca de un entendimiento con los bonistas más intransigentes.
Por
Jorge Néstor Juncal (Abogado UM)
Este
lunes tres grupos de bonistas privados presentaron una contraoferta para renegociar
21 bonos que representan para el país una deuda externa por 65.000 millones de
dólares. Recordemos que el Gobierno Nacional había presentado su propuesta
mejorada el 5 de julio, teniendo amplia repercusión en ámbitos académicos y con
un sólido respaldo del FMI. Si bien el documento fue presentado al Ministerio
de Economía por los grupos de acreedores Ad Hoc Argentine Bondholder Group (Ad Hoc), Argentine Creditors Comittee
(ACC) y Exchange Bondholder
Group, en el mercado financiero se descuenta que quien los lidera es
BlackRock, de posiciones más
intransigentes a la hora de negociar. Estos grupos aseguran detentar cerca del 40 % de la deuda a reestructurar,
y tendrían “poder de fuego”
para bloquear cualquier tipo de acuerdo. El Presidente AF fue enfático al ratificar que Argentina ya había
hecho su última oferta a los bonista indicando que: “Es
imposible que nos podamos mover de este último esfuerzo que hicimos. Es un
esfuerzo muy muy grande y lo tienen que saber todos. Es un esfuerzo que nos
pone al límite…Es muy difícil hacer una oferta mejor”. Sin embargo, el
Presidente AF con buena predisposición
negocial, adelantó que se analizará la contrapropuesta, quedando abierto a la
posibilidad de un acuerdo.
Por
otro lado, el Ministro Guzmán un
tanto desairado por la nueva oferta de estos grupos de acreedores, dijo que se
comportaban con “una falta de entendimiento sobre las restricciones
que enfrenta la Argentina”, para luego moderar sus expresiones
afirmando “…no vamos a confrontar con nuestros
acreedores. No vinimos a
pelearnos con nadie sino a resolver un problema enorme en el que se dejó a
Argentina. Queremos resolver el problema. Fue con esa vocación que
hicimos una oferta definitiva que incluyó nuestro máximo esfuerzo". Sin embargo, el Ministro Guzman dejo en claro que “Aceptar lo que piden algunos acreedores
significaría someter a la sociedad argentina a más angustia, implicaría por
ejemplo ajustar jubilaciones, y no lo vamos a hacer. Seguimos esperando que
prime la buena fe por parte de los acreedores”, en forma coincidente
con las expresiones presidenciales. Para luego finalizar su interlocución con
un panorama optimista, indicando que “Consideramos
que la mayoría de nuestros acreedores va a aceptar la oferta.”
La
contrapropuesta de los tenedores de bonos privados rechaza la propuesta oficial,
pero se ajustaría a la metodología utilizada por el Gobierno Nacional sujeta a
ciertas condicionalidades específicas que significarían para Argentina realizar
un esfuerzo fiscal mayor para lograr el ansiado acuerdo. Los tres clubes de
acreedores acordaron no licitar sus
tenencias de bonos según la propuesta oficial, advirtiendo que el resto de los
bonistas seguiría la misma suerte de ellos “los grupos de acreedores de Argentina no licitarán sus tenencias de bonos
en la oferta de canje propuesta por Argentina.”
La
nueva propuesta de los bonistas se resume en estos puntos, a saber:
a A)
El
Valor Presente Neto (V.P.N.)
rondaría en un 56,5 % promedio
ponderado por cada 100 dólares de Valor Nominal, calculado a una
tasa de salida de los nuevos bonos de 10%, mientras que la oferta de Argentina
rondaba los 53,55 %. La
diferencia de 3 dólares entre las propuestas, según algunos analistas,
alejaría la idea de “default” soberano.
b B)
Los
bonistas ofrecerían un alivio
financiero de 35.000 millones de dólares en 9 años, contra cerca de
40.000 millones de dólares que proponía Argentina en su última propuesta.
c C) Los
acreedores piden que los pagos de
intereses de la deuda con ley extranjera comiencen el 30 de julio de 2021, en lugar de la fecha de la
propuesta oficial, el 4 de septiembre de 2021.
d D)
La propuesta de los acreedores lleva el cupón
promedio a una tasa de interés de 3,4 %, en lugar de una tasa cercana al 3 % propuesta
por el Gobierno en todo el período de pago. De todas maneras, el país pagaría
por intereses menos de la mitad de lo que hubiera pagado según la tasa
aproximada del 7,5 % promedio establecida en las distintas emisiones de deuda.
e E) Los acreedores apuntan a las cláusulas legales,
cuando ya fueron acordados oportunamente, solicitando que el Gobierno Nacional
ceda su estrategia para que los bonos emitidos a partir de 2016 (Bonos M) se
mantengan en sus respectivos términos pero con una “restricción calificada” que
permita reasignar bonos para forzar mayorías automáticas, aunque no se hubiera
conseguido los umbrales necesarios establecidos en las Cláusulas de Acción
Colectiva (CAC) para dar por válido el canje de deuda. Esto en contraposición a la posición oficial
de incluir una cláusula de participación
mínima, que permitiera declarar desierta la oferta en caso de no
superar el piso o umbral consignado, pudiéndose concretar un canje parcial,
para luego ir sumando nuevos “holdouts” al acuerdo.
Todo pareciera indicar que el acuerdo con los tenedores de bonos
privados podría estar “a la vuelta de la esquina”, si así fuera, estarían
dadas las condiciones de una salida ordenada del default en el que nos colocó irresponsablemente
el Gobierno Neoliberal de Mauricio Macri,
porque no habría resquicios para que haya bonistas que quedaran fuera del canje
de deuda. Algunos especialistas indican que se han logrado avances en los
últimos días para concretar un entendimiento con los bonistas y que de lograrse
con éxito, nos posibilitaría estar en las vísperas de reestructurar la deuda
con el FMI, hecho que allanaría el camino de Argentina hacia su recuperación
económica después de años de recesión, especulación financiera y estancamiento.
Por eso, hoy más vigente que nunca, el legado de Perón nos señala el camino a seguir, con patriotismo y solidaridad,
dando vuelta la página de otro capítulo neoliberal donde los personeros de la
antipatria pretendieron postrar a la Argentina, con resultado adverso para
ellos, gracias a la decisión oportuna del
Pueblo.
“Hemos repatriado toda la deuda pública que estaba en el exterior. No hemos aumentado la deuda interna. La República Argentina llegó a deber doce mil quinientos millones de pesos al extranjero, que los pagaban ustedes en proporción de casi dos millones por día, y hoy no solamente no pagamos esos millones en concepto de amortización e intereses, sino que podemos decir que cobramos algunos millones por año. Y los cobramos por los servicios que deben cumplir los que nos adeudan dinero.” 9-VI-1947
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